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股指:假期关注外盘风险偏好

作者:期货开户网 | 时间:2020-10-05 | 阅读量:38

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9月29日,两市缩量上涨。截至收盘,上证指数涨0.21%,深成指涨1.10%,创业板指涨1.67%。在资金方面,沪深两市成交金额回落至5000亿元附近,不到7月成交额高峰的三分之一,市场缩量严重。北向资金全天净流出9394万元。三大指数涨跌不一,上证50指数跌0.28%,沪深300指数涨0.22%,中证500指数涨0.81%。IH、IF、IC也涨跌不一,三大股指均弱于现货指数,但贴水明显缩小。期权方面,标的资产50ETF跌0.21%,华泰柏瑞300ETF(510300)涨0.24%,嘉实沪深300ETF涨0.31%,各品种期权购沽隐波均有所上升。


企业盈利数据持续改善,表明疫情冲击正在缓解,体现了我国经济的强劲韧性,是证券市场中长期向好的有利支撑。


9月沪深两市整体呈现振荡整理格局,建议投资者轻仓过节。历史数据显示,历年来10月长假过后各主要指数上涨概率较大,平均涨幅亦较可观,波动率也随之加大,十月行情或可期。另外,从最新超预期的经济金融数据、不断改善的工业企业利润以及证券需求端情绪仍偏积极的角度,可以进一步论证我们对10月行情的期待。不过鉴于十一长假休市时间较长,还是建议投资者轻仓过节,节后伺机回场。


国内经济复苏动能仍在


从月度经济指标来观测国内经济基本面情况如下。8月官方制造业PMI数据为51,略低于前值。从具体分项来看,出口订单虽然仍位于荣枯线下方,但相比上月继续回升,受此拉动新订单指数比上月进一步回升。PMI价格分项数据显示,出厂和原材料价格仍均位于荣枯线上方,出厂价格指数继续走高。8月CPI增速有所回落,PPI进一步回升。PPI与CPI价差进一步修复,这样的宏观环境有助于上游企业利润走升,对于周期股的复苏是比较友好的,建议投资者关注可能出现的风格转换。另外,8月经济数据全面超预期。其中,工业增加值超预期上行;固定资产投资结构改善,房地产和制造业投资亦超预期;社会消费品零售当月同比增速转正,从具体分项上看线下消费修复明显,消费者行为特点在向疫情前情况转移;出口数据亦超预期。


8月金融数据亦表现良好,其中社融和M1分项超预期。狭义货币M1是反应流动性和经济活跃度的重要指标,当M1增速增加时,投资者的信心增强,经济活跃度提高,证券市场上涨。因此,在一定程度上证券市场具有经济晴雨表的功能,并对货币变化具有放大效应。若M1增速大于M2,意味着企业的活期存款增速大于定期存款增速,企业和居民交易活跃,微观主体盈利能力较强,经济景气度上升。随着货币政策和宽信用政策持续发力,2020年3月以来M2同比均保持10%以上的增速, M1货币增速亦逐月回升,对应M1-M2剪刀差由年初最低点的-8.4%上升为-2.4%,表明实体经济资金扩张,房地产市场回暖,企业流动性环境改善。整体来看,国内经济复苏动能仍在,逆周期调节发力,修复边际改善,叠加前期海外经济逐步复苏共振,支撑市场向好的经济基本面并没有改变。


企业盈利数据改善明显


8月,全国规模以上工业企业实现利润总额6128.1亿元,同比增长19.1%。累计看,1—8月,全国规模以上工业企业实现利润总额37166.5亿元,同比下降4.4%,降幅进一步缩小,比1—7月收窄3.7个百分点。进入三季度工业生产和利润受价格上行推动,继续修复。一季度下降36.7%,二季度工业企业利润同比增长4.8%。


分行业来看,制造业上游材料企业利润增长较快,制造业中游企业依然保持较快增长;采矿业利润修复较明显。另外受下游需求改善、同期低基数效应、产成品价格回升等因素影响,石油加工行业累积利润年内首次实现盈利,钢铁行业利润增长亦加快。综上,企业盈利数据持续改善,表明疫情冲击正在缓解,体现了我国经济的强劲韧性,是证券市场中长期向好的有利支撑。


假期关注外盘风险偏好


具体供需两端情况如下:9月供给端首发募资和增发募资额均回落,关注后续两市新股发行;另外,最新消息显示新三板精选层节后或将迎来第二批挂牌企业。9月需求端来看,两市日均成交金额回落至不足8000亿元水平。融资余额近期亦不再回升,仍维持高位水平,这从一定程度上反映了杠杆端资金情绪并不悲观。从估算的开放式基金股票投资比例来看,月内机构资金仓位从68%左右这个年内高位水平有所回落,机构仓位短期回落会给后续市场反弹带来一定支撑。新成立偏股型基金份额比前两个月有较明显回落,但仍超过1000亿份,新成立基金有建立底仓的需求。整体来看,需求端情绪虽有回落但整体仍偏积极。


长假将至,其间外盘的表现将会牵动着A股投资者的情绪。近期欧洲疫情出现反复,市场担忧新一轮封锁将会拖累欧洲经济复苏,外围市场风险偏好受到压制。从9月北向资金流向来看,体现了外围市场风险偏好的回落,当月沪深股通出现净流出,净流出额超过100亿元。海外疫情、美国大选以及中美博弈的发展均会对风险资产的走势带来影响。节前建议投资者逢高减仓,轻仓过节。


综上,从经济指标、企业盈利情况、证券市场供需基本面以及海外市场影响来看,整体并不悲观。不过长假将至,建议投资者轻仓过节,节后伺机回场,同时依照前文经济数据的分析,投资者可以关注市场可能出现的风格转换。

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