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股指:修复性上涨将会持续

作者:期货开户网 | 时间:2020-10-19 | 阅读量:27

10月19日,离岸人民币拉升收复6.68关口,日内涨逾200点。


人民币的不断走强是近期A股上涨重要原因,强化了资本对中国资产的投资预期,背后反应的是国内经济经济基本面优于海外的事实。从近期高频发布的经济基本面数据来看,9月PMI回升至51.5%指向制造业景气改善,在分项指标中,生产、需求均上行,同时价格和库存均有改善,随着我国疫情防控成效的持续,经济恢复态势延续,积极的影响不断增多,9月需求端的恢复更显重要,企业采购意愿增强,连带推动生产的上行,市场活跃度明显上升;从行业情况来看,食品及饮料精制茶、通用设备、专用设备、计算机通信电子设备等制造业生产指数和新订单指数均高于上月。


而受疫情影响较大的进出口投资也创下新高。前三季度中国进出口同比增长0.7%,实现今年以来累计增速首次转正。三季度进出口同比增长7.5%,出口总值创下季度历史新高。9月出口(以美元计)同比增长9.9%,增速较上月加快0.4个百分点,进口(以美元计)同比增长13.2%,增速较上月加快15.3个百分点。稳外贸政策效应持续释放,进出口表现明显好于预期。面对新冠疫情、贸易保护主义等挑战,国务院、海关总署等相关部门出台了通关便利化、减免进口滞报金等系列稳外贸举措,政策效应持续释放。

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过去基本面强势表现,都会引发市场对于宏观流动性收紧的担忧。但从10月14日发布的金融数据来看,9月M2同比增长10.9%,高于预期(10.4%),较前期上升0.5个百分点。广义货币M2结束两个月的连续回落。9月M1同比增长8.1%,低于预期(8.5%),较前期微升0.1个百分点。反映活期存款的M1连续增长意味着9月经济活力恢复向好,企业的流动性也明显提高。宏观总量流动性维持扩张的状态,我们认为流动性不会立刻收紧,主要是来自于央行态度上的变化。


10月14日,央行在举行第三季度金融统计数据新闻发布会中表示:“目前仍是合理增长,还没有到偏快增长的状况。当前应允许宏观杠杆率有阶段性上升,扩大对实体经济信用支持。同时回应“未来降息和降准空间”称,利率水平与当前经济基本面总体匹配,下一阶段将根据形势变化综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,支持货币供应量和社会融资规模合理增长”。可以看到,央行对于宏观杠杆的态度有所放松。


在过去,一般来说,当企业的中长期贷款增加的时候,政府债券的发行会降低,而如果经济复苏不达预期,企业的中长期贷款可能降低,另一边政府会进行逆周期调节造成债务增加。但今年由于疫情影响,政府债券在今年抗疫情和逆周期的需求下维持在高位,而二三季度国内经济快速修复,企业信心较强,企业中长期贷款表现不俗,两方面共同推升社融超预期。而宏观杠杆增加后,央行态度并没有立即转紧,而提到“允许宏观杠杆率有阶段性上升”。这是“十三五”规划中“去杠杆”基调的一种转变,特别是在当前国际环境恶化,疫情重创全球经济,国内经济加速转型的过程中,“十四五”规划势必会带来新的变化。


回到市场来看,指数快速修复后遭遇一定阻力,主要是由于市场成交额没有跟上导致的。各大指数已经接近7月初高点,但整体成交距离7月初仍有不少差距,这阻碍了市场上行的动能,指数仍有待新的变化引入。重点关注五中全会的内容,以及三季报的表现,大概率决定短期市场风格。


近期另一个明显特征,就是大金融板块的轮番走强。同时目前资金持续流入大金融板块现象较为明显,并相关个股更为低估,市场估值“高切低”的特征较为明显。在海外风险不断,国内经济稳步复苏的背景下,前期受到利率下行压制的大金融板块,出现阶段性修复是近期主要的机会,所以操作上建议继续持多IF,在上方压力较大时建议建立多IF空IC组合。

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本周市场热点


周一(10月19日),日本贸易帐数据、中国GDP、社会消费、投资、工业增加值等数据;事件方面关注OPEC+举行联合技术委员会(JTC)会议。美联储副主席克拉里达就经济前景发表讲话。美国费城联储主席哈克就“疫情后的复苏:私营部门的反应和展望”发表讲话。


周二(10月20日),美国房地产数据、澳洲联储公布10月货币政策会议纪要、英国央行委员弗利葛就英国经济发表讲话。


周三(10月21日),API、EIA库存报告、英国通胀数据、加拿大通胀数据、美联储发布经济状况褐皮书。


周四(10月22日), 德国11月Gfk消费者信心指数、美国初请失业金人数、英国央行行长贝利在会议上发言。


周五(10月23日),新西兰CPI、日本CPI、英国零售销售、法国德国欧元区英国美国Market PMI、美国10月23日当周石油钻井总数。

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