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20号胶期货成为行业国际贸易定价基准

作者:期货开户网 | 时间:2020-11-03 | 阅读量:59

20号胶期货成为行业国际贸易定价基准

今年初,宝钢股份与世界最大铁矿石供应商巴西淡水河谷(Vale)完成了长协项下部分进口铁矿石的人民币开证跨境结算。这是用人民币结算支付,但还是以美元计价。业内专家表示,如今在国际贸易中,用以人民币计价的20号胶期货价格为贸易定价基准,是一个重大突破,也是我国期市第一次。当下,大宗商品的国际贸易已形成“期货价格 + 升贴水”的定价模式,将来随着国际化的公开、透明的“中国价格”在全球国际贸易中越来越多的运用,那么中国定价权就算确立了。

A. “中国橡胶”价格绽放国际光彩

作为我国对外开放的境内特定期货品种,20号胶期货价格首次同时运用于国际贸易和国内贸易定价,是涵盖全球天然橡胶产业链以“中国价格”作为定价基准的重大事件,也是我国期货市场实现国际化的一个标志性成果。

不久前,证监会副主席方星海表示,中国期货市场在30年的发展基础上,已经有能力成为全球重要的定价中心。如今,20号胶期货价格为国际贸易定价,标志着我国期货市场的定价权在全球橡胶业已取得突破。

自2019年8月12日20号胶期货上市以来,其法人持仓占比达85%,法人交易量约70%,为期市所有品种中最高的品种。境外投资者参与比例约20%,市场规模已超越世界期货交易所同类品种。

广东省广垦橡胶集团有限公司董事长陈茗告诉记者,之前在跨境贸易中,行业多使用新加坡的相关价格定价。这次泰华树胶与下游轮胎企业签署20号胶贸易定价期现合作备忘录,切身体会到20号胶期货所起到的重要作用,“我国正在打造天然橡胶的国际定价中心。”

泰国联润橡胶有限公司相关负责人告诉记者,中国的20号胶期货在国际市场展示以人民币定价的“中国橡胶”价格,会在更广阔的范围成为天然橡胶国际贸易的定价基准。

B. 五朵金花”国际化各具特色

目前,我国已有5个国际化期货品种,它们分别是原油期货、铁矿石期货、PTA期货、20号胶期货、低硫燃料油期货。此外,在11月19日,还将上市国际铜期货。

“国际化是既定方向,但具体的国际化路径,有共性,也有个性,即根据各自品种特点,各个期货交易所在做多样化探索。”一位业内人士告诉记者。共性在于都是国际平台、人民币计价,美元等外币可充抵保证金的基本制度设计模式,而不同之处在于由于期货品种的市场发育情况不同,以及现货市场的不同,使得实现国际化的方案有差别。

我国期货市场第一个对外开放品种是原油期货,这是一个完全国际化的品种。今年以来,在国际市场出现负油价等极端行情背景下,上海原油期货各项制度经受住了考验。上海原油期货的业务规则和制度已受到国际监管机构、行业组织和市场参与者的普遍认可。截至9月30日,有60余家境外经纪机构在上期能源备案。美国科罗拉多大学(丹佛校区)摩根大通商品研究中心研究主任杨坚告诉记者,目前,中国原油期货已是世界第三大原油期货市场,但还是市场跟随者,还不是长期价格发现的领先者。不过这完全符合中国原油期货市场还在起步阶段的客观事实。“市场发展不是一蹴而就,还要久久为功。”上海期货交易所党委书记、理事长姜岩表示。

2018年5月,大连商品交易所铁矿石期货引入境外交易者,这是国内期货市场上首个以人民币计价的对外开放的已上市品种,意味着国外矿山等机构客户可直接参与我国期货市场,力争成为公平、公正、透明的铁矿石价格形成中心。

目前,铁矿石市场最大变化是境外交易者参与度持续提升,已有来自20个国家和地区的约270家境外产业和金融机构开户交易,铁矿石期货外资背景客户日均成交量占法人客户的比重超过20%。

国际最大的铁矿石生产商——巴西淡水河谷、贸易商嘉吉等境外企业在我国国内的铁矿石贸易中,已探索利用铁矿石期货价格进行国内现货定价销售。比如,巴西淡水河谷与莱钢永锋等国内钢铁企业签订了基差贸易合同,这标志着全球最大的铁矿石生产商尝试利用我国铁矿石期货价格作为参考进行港口现货贸易定价。

参与了铁矿石期货交易的国际贸易商托克公司经理曹卓群表示,“目前中国铁矿石期货流动性非常充足,用中国铁矿石期货价格为港口现货贸易来定价是最合适的,以期货价格为基准的基差贸易也是行业贸易的一大趋势。”他还提到,如果客户有需求,将来也会探索利用铁矿石期货价格为海漂货进行定价。

PTA期货和铁矿石期货类似。2018年11月30日,PTA期货正式引入境外交易者。2020年1—7月境外客户成交量占比约10%,持仓量占比1.5%。目前,PTA期货价格是国内现货市场的定价基准,从而影响国内现货价格。而国内现货价格又会影响我国PTA的进出口价格。从数据来看,PTA期货国际化之后,PTA期货价格与外盘PTA现货、瓶片出口价格、PX进口价格的相关性都有所提高,PTA期货价格对其上下游产品的价格影响在逐渐增大。

今年6月22日,国际化低硫燃料油期货在上期能源上市。将以低硫燃料油期货为试点,开启境外设库探索,通过“跨境交收”模式,在全球重要的燃料油集散地新加坡尝试低硫燃料油集团厂库交割,进一步提升价格影响力。

C. “引进来”和“走出去”相结合

中国期货市场的国际化“将‘引进来’和‘走出去’结合起来。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为,期货这个“小行业”面临一个“大市场”。我国期货市场国际化意义重大,时不我待。从目前全球化退潮的趋势看,为建立区域性的定价中心打开了时间窗口,也为人民币参与大宗商品定价提供了良机。

当下,我国已经涌现出一批具有国际竞争力、影响力的企业,它们的生产经营与全球产业链供应链深度融合,而且还会在国际国内双循环相互促进的过程中持续深化。期货业必须加快适应高水平开放经济体制需要,做好本土深耕和国际拓展的结合,为实体企业提供更全链条、更高质量、更多元化的风险管理服务。

在“引进来”方面,我国5个期货品种对境外投资者开放;证券期货机构外资股比限制提前全面放开。外资参与中国期货市场的便利性不断提升,参与程度不断深化。方星海表示,只要是有条件的期货品种,都要推进国际化,都要发挥与中国国际地位相称的国际影响力。


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